今年白银上涨93.34%，而黄金则仅仅上涨了54.56%。历史白银跟着黄金涨，确实是贵金属市场一个经典且反复出现的模式。这背后是黄金和白银截然不同的属性在主导。不过从2025年的市场表现来看，这一传统格局正在发生一惊人得的变化，白银展现出前所未有的强劲势头，甚至在11月开始显著跑赢了黄金。金银比例代表购买一盎司黄金要多少盎司的白银

  到底发生啥事情，让白银如此强劲的上涨，近2天白银在历史高位附件盘整。白银是在休息还是已经结束了，我们无法预测。但是我把一些关于白银的一些趣事整理给大家。方面朋友们自己判断。最近贵金属市场接连亮起了几个非常危险的红灯，这绝不是巧合而，可能是一场金融风暴的前奏。

  首先是美国铸币局他们做出了一个几十年来都罕见的决定全面暂停生产银鹰币。请注意不是减少生产量，而是直接喊全面暂停生产。虽然官方说法是供应链出了问题，其实真相只有一个，他们根本买不到制造银币的银坯料了。

  紧接着加拿大的皇家造币厂也出状况了，为了应付库存告急的压力。他们破天荒的对经销商实施的强制配给。这在过去简直无法想象。以前经销商要多少给多少。现在却变成了配额制。就像回到了60-70年代前拿票证领物资的时代。

  再来看看以效率著称的澳洲珀斯铸币厂日子也没好到哪去，以前他们的交过期只要短短三天，现在直接宣布延长到十六周。直接宣方直接宣布延长到十六周也就是整整四个月从三天变成四个月是直宣布延长到16成周，也就是整整4个月。从三天变4个月暴露了供应端有多么巨大的缺口。全球公信力最强的三大人铸币机构竟然在同一时间面临断炊的危机。这实际上是像全球发出的一道最际上这实全向球发出的一道最强警报白银的供应链。正在经历前所未有的锻炼危机觉得内容精

  COMEX是美国第三大期货交易所，也是全球金属期货交易，尤其是黄金和白银的核心市场。其黄金期货价格是全球黄金市场的基准价格之一。2025年12月仅仅四个交易日，COMEX白银库中就有4760万盎司，被正式申领用于实物交割，这是已经发生的事实，这个数量令人震惊，因为它相当于COMEX全部注册白银库存的60%以上，在不到一周的时间里被直接抽走，短时间内如此大规模的出库，在COMEX历史上即为罕见，也标志着白银的市场结构正面临严重压力。

  COMEX仅仅只是一个白银交易市场。交易每天都在进行。白银价格的波动看似很正常。须理解一个关键点本质上它是一个高度杠杆化的纸质白银交易系统。每一张期货合约代表对代表5000盎司的实物白银。历史数据显示绝大数纸质白银合约从未真正的去实物交割。正线%都以现金结算或展期处理。因为如此整个系统长期运转的看似稳健。市场参与者习惯了只交易价格而不真正提取白银。系统之所以能够维持运行。依赖的核心假设是绝大多数参与者不会要求拿走实物白银。制造商可能只是对冲风险，投机者只是压押注价格方向，而绝大多数交易都是虚拟的账面数字。COMEX库存并不需要完全覆盖纸面合约.。因为需求实物极低。COMEX注册白银就能满足历史平均水平的交割需求。这种模式在过去40年里似乎行之有效，COMEX也被认为是全球白银价格发现的核的心平台。然而2025年12月的情况则完全不同。这一次实物求集中爆数合发，不再是少约触发交割，而是大量的交易者要求实物白银。在短短4个交易日里，注册的实物银库存被大规模抽取。以往看似稳定系统的脆弱性被迅速暴露出来。

  2025年10月伦敦市场也几乎耗尽了白银库存当时白银的租赁利率一度飙升到年化30%以上30%的利率这是代表什么这意味着市场上有人拼命想借到白银来交割愿意付出极高的成本这是极度缺货的信号。

  2025年9月26日上海黄金交易所把白银保证金从17%提高到19%已经是2025年的第6次提高，一个月后10月21日上海期货交易所也把保证金从13%提高到15%。这不叫风险管理这叫恐慌控制，因为正常的商品期货保证金通常是5%~10%左右。而上海黄金交易所的19%已经接近现金交割的水平了。因为上海期货交易所的白银库存同2021年的3091吨暴跌到2025年12月的780吨左右跌幅超过75%。而在2025年11月底库存一度跌到只剩446吨。现在是仓库里的银子越来越少但白银的交易量却越来越大。目前市场的杠杆比例就是200:1甚至更高也就是说每一盎司的实体白银市场上有200张甚至400张纸合约，如果这200个人排队要领银子，但仓库里只有1-2个能够取到实体白银。你认为会发生什么样的事情。如果大家都要求实体交割市场就会崩溃。

  自2025年1月1日起实施的白银出口限制新政，这意味着，那个稳定供应全球几十年的“水龙头”正在被拧紧。也标志着白银作为关键战略资源进行管理，中国目前是全球最大的银锭出口国。其出口规模对全球白银市场的供应和价格有着举足轻重的影响。这个出口收紧的制度将对全球供应链和白银价格产生了深远影响，由过去的配额管理改为出口许可证管理核心目标保障国内战略性新兴产业（如光伏、电子）的资源供应，提升资源出口效益，争夺全球定价权。

  借此将白银定位为与稀土类似的战略资源。通过控制初级产品出口，倒逼国内产业向高附加值的深加工环节升级，将资源优势转化为产业优势。过去白银定价权主要由伦敦金银市场协会主导。中国通过出口管控调节全球实物供给，并结合上海商品期货交易所的影响力，旨在提升其在全球白银定价体系中的话语权。咱们是全球最大的白银精炼供应国。出口收紧直接导致全球实物供应紧张，伦敦和上海等主要交易所的白银库存锐减。

  咱们减少出口直接扩大了全球白银的供需缺口。世界白银协会预测2025年缺口可能达到3659吨，若咱们出口量减少一半，缺口或将扩大至5000吨以上。

  印度对白银的巨大需求，是其深厚的文化传统、独特的社会经济结构与全球市场动态共同作用的结果，印度年均白银消耗量约4000吨，是全球最大的白银消费国之一。2025年1-10月进口量超4000吨，同比大幅增长。白银征纯洁与繁荣，是排灯节、婚礼等重要节庆和仪式的必备品。原因白银的价格远低于黄金，白银是印度穷人的“黄金”，对广大农村人口而言，又是“移动的银行”，承担着储蓄和避险的功能。

  在排灯节等需求旺季，印度的大量采购会迅速消耗伦敦等全球主要交易所的白银库存，加剧供应紧张，从而推高国际银价。同时，印度国内银价时常高于国际价格，形成“溢价”，这反过来又会刺激更多进口，形成一个正反馈循环。

  更加震惊是印度突然宣布即将在2026年4月1日实施的“白银货币化”政策。这意味着，白银将首次在印度现代金融体系中获得与黄金类似的正式抵押品地位，有望激活民间巨量的“沉睡”白银资产。抵押物形式实物白银（首饰、装饰品、银器等），不包括白银ETF等金融产品个人抵押上限白银：最多10公斤黄金：最多1公斤。

  印度规定：黄金基准进口价格定为748 美元/10 克，白银为 934 美元/千克；也就是说印度政府规定终的金银比是80.09。而目前期货市场中的金银比大约在66至67.3之间。这个20%左右差价关系，要么黄金跌下来或者白银涨上去。

  白银工业需求强劲：白银在光伏、新能源汽车、AI服务器等领域的应用需求爆发式增长，加剧了市场本就存在的供需缺口，成为推动银价上涨的核心动力。2025年核心数据年度总需求7560吨 (较三年前实现翻倍) ，仅仅光伏需求就占全球白银总需求比重25% - 55% (已成为最大“用银大户”)。光伏全球白银供需影响是导致3659吨供需缺口的关键因素之一。

  另外AI产业的爆发式增长确实对白银产生了实实在在的需求，它和光伏一样，是推动白银工业需求的重要引擎。2025年核心数据年度总需求约2800吨 (占年供应量的约8%) 需求增速30% (较传统设备大幅提升) 主要应用环节AI芯片制造与封装、服务器高密度电路、散热系统。由于白银拥有所有金属中顶级的导电性和导热性。在AI服务器、GPU等算力硬件的核心部件中，电流传输速度更快、信号损耗更小。同时，AI芯片功耗巨大，产生的热量也高，银基散热材料能更高效地将热量导出，确保芯片在高负荷下稳定运行。AI对白银的需求增长并非短期现象，而是一个确定性较高的长期趋势，但这也会给供应链带来持续压力。有分析家指出，若AI算力投资维持高增速，到2027年，白银年度供需缺口可能因此扩大至5000吨，相当于当时年产量的20% 。这意味着AI产业将与光伏等领域共同争夺有限的白银资源。除了光伏，AI数据中心，还有新能源汽车（每辆电动汽车用银约50克）、和5G通信设备等领域对白银的工业需求也在快速增长，共同构成了白银需求的“四大支柱”，这一些刚性需求会进一步加剧了白银供需紧张局面。

  当前全球白银市场确实正经历一场显著的供给侧收缩。全球白银矿产产量已连续多年下滑，这并非短期波动，而是由资源、产业、政策等多重因素共同导致的结构性趋势。全球白银矿山产量连续四年下滑。2025年产量预计约为2.5972万吨，虽较2024年微增，但相比2020年的峰值水平仍下降了约12%。2025年全球白银市场预计将出现约2950吨（或9500万盎司）的供需缺口。这已是市场连续第五年陷入供应短缺。

  首先是“伴生”的桎梏：因为白银的来源非常特殊，只有约30%来自纯银矿，70%来自其他矿的副产品，这一味着白白银不是想增产就能增产的。全球约70%% 的白银是作为开采铜、铅、锌、金等主金属的副产品获得的。这意味着，白银的产量很大程度上取决于这些主金属的市场行情和开采意愿。如果主金属因价格波动或成本上升而减产，白银产量便会随之下降，自身价格的上涨难以直接、快速地刺激出额外供应。

  摩根大通已经从过去主要的空头力量，历史性地转变为强劲的多头。当然摩根大通从黄金白银的大空头转变为大多头，是一个持续数年的战略性转变。2008-2016年主要空头与价格操纵者；2011年起开始战略性囤积实物白银在银价高位（近50美元）时，开始在其COMEX仓库中囤积白银。

  2020-年空头平仓与转向中立完全退出了约2亿盎司的COMEX白银空头合约，头寸转为中性甚至净多头。同时，将大量实物白银（如1.69亿盎司）划为“不可交割”类别，锁定库存。市场主导者与“白银闸门”控制COMEX近43%的白银库存（约1.96亿盎司），并作为最大白银ETF的托管方，持有5.17亿盎司白银。

  摩根大通最近将其黄金白银交易部门从纽约迁至新加坡，是近期国际金融市场一个非常值得关注的战略动向。这并非简单的办公地点调整，更像是一次对全球贵金属交易格局未来走向的深度研判和提前卡位。为了应对西方市场风险规避美国潜在监管（如关税威胁）；应对纽约COMEX和伦敦LBMA市场日益严重的实物挤兑风险（库存紧张，交割困难）。再就是抢占亚太市场先机贴近全球最大的实物贵金属需求中心（中国、印度等）；利用新加坡零关税、友好监管和地缘中立的优势。进行战略性资产布局从做空贵金属的“纸合约”玩家，转向囤积实物资产的多头，为美元信用体系的不确定性做准备。

  Tether（全球最大稳定币USDT发行方）截至2025年9月底，持有约116吨实物黄金，其规模已已经超过了韩国、匈牙利等国的官方黄金储备。像Tether这样的大买家持续购入实物黄金，会在短期内收紧实物供应，影响市场情绪，从而可能推动价格上行并吸引更多投机资金。这也使得黄金某种程度上沾染了加密市场的投机色彩。一个在币圈混的也开始疯狂的囤积黄金了。黄金上涨，白银就一定会跟着上涨。

  以上都独立发生不同时间，不同国家关于白银的新闻，但如果你把这些线索串联起来就会。发现这背后的惊真相，纸银合约的价格与实体白银的价格已经分道扬镳了。你以目前60多美元的价格根本那不到实体白银。白银未来的价格大概率是上涨，有人已经看到300美元的高度了。我们没办法预测未来，但是可以把握现在。如果如果金砖四国的接受黄金，白银作为贸易结算或贷款抵押，那时候整个金融世界都改变，黄金，白银会成为新的货币锚。

  科普一个衡量黄金/白银关系的指标金银比：金银比（Gold-Silver Ratio）是衡量一盎司黄金可以兑换多少盎司白银的指标。其长期历史平均值通常在 58到 60 左右，并主要在一个广阔的区间内波动，常见的波动区间为 40 至 80。当比率明显高于或低于这个区间时，往往预示着白银或黄金可能被高估或低估。一旦金银比较过高，要么黄金下跌，要么白银上涨。把金银比拉回到历史平均值附件。目前的值在67-68左右。

  例如：今年4月初上涨到了100左右后，立刻开始会落。并且是以白银强烈的上涨来拉回的。未来如果金银币过度低或者过度高都会因为均值回归原理被拉回到平均值的范围。

  刘某某（男，23岁，医院护士）被抓，承认多次在护士办公室内并上传网络

  12月19日，天津市西青区公安分局发布警情通报称，针对网络上出现“天津一医院女护士被”的视频，公安机关迅速开展调查。经深入工作，12月18日晚，公安机关将涉案人员刘某某（男，23岁，该医院护士）抓获。刘某某对多次在护士办公室内实施行为并上传网络的事实供认不讳。

  “南京卫星协会”微信公众号19日发布《关于12月17日南京区域导航信号不正常的情况的技术性探讨分析》。全文如下：各会员单位及社会各界：2025年12月17日傍晚，南京部分区域出现导航定位非正常现象，引发社会广泛关注。

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