证券之星消息，近期茂硕电源（002660）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

  在报告期内，公司继续深耕开关电源行业，同时积极布局、拓展储能等新能源领域，以下是行业基本情况介绍。

  公司深耕于开关电源行业，行业空间广阔。开关电源作为电源行业中占比最大的细分行业，至今已有近70年的发展历史，自20世纪50年代的研究和应用开始，历经萌芽期、有序发展期、快速成长期，如今已处于成熟稳定发展阶段，行业的每一次技术变革和创新都带动开关电源产品和种类的发展。

  开关电源按照下游用户的不同可分为LED驱动电源、消费电子类电源、医疗设施电源、工业设施电源等种类。LED驱动电源是指把电源供应转换为特定的电压电流以驱动LED发光的电力转换器，大功率LED驱动电源大多数都用在LED路灯、LED植物生长灯、工矿灯、防爆灯、隧道灯、球场灯、景观灯等户外中大功率LED照明设备的驱动电源。消费电子类开关电源是指为各类消费电子科技类产品提供所需电力转换的装置，属于消费电子科技类产品必需配件，大范围的应用于移动终端、家庭娱乐等应用领域。开关电源产品凭借着良好的性能优点，慢慢的变成了电源产品中占比最高的大类产品，其市场规模伴随着中国电源行业的增长而取得快速成长。

  十八大以来，我国新型能源体系加快构建，能源保障基础不断夯实，为经济社会持续健康发展提供了有力支撑。我国风电、光伏等资源丰富，发展新能源潜力巨大，经过持续攻关和积累，我国多项新能源技术和装备制造水平已全球领先，建成了世界上最大的清洁电力供应体系，新能源汽车、锂电池和光伏产品还在国际市场上形成了强大的竞争力，新能源发展已经具备了良好基础，我国变成全球能源发展转型和应对气候平均状态随时间的变化的重要推动者。2024年国务院政府工作报告中强调，深入推动能源革命，加快建设新型能源体系。加强大型风电光伏基地和外送通道建设，推动分布式能源开发利用，发展新型储能。

  近年来，公司顺势而为、乘势而上，积极布局储能行业，培育产业升级的新增长点，促进新质生产力发展。

  自21世纪进入高频开关时代，中国电源行业已步入成熟发展阶段，行业保持着稳定的增长趋势；开关电源作为电源产品中占比最高的大类产品，其市场规模伴随着电源行业的增长而取得快速成长。随着以碳达峰、碳中和为目的低碳时代的到来，电子设备趋向于小型化、轻薄化、节能化、高频化、智能化，逐步推动开关电源市场规模增长。

  根据GrandViewResearch的最新报告，2024年全球LED驱动器市场规模预计将达到约542.8亿美元，较2023年的496.3亿美元增长约9.3%。这一增长主要得益于市场需求的增长及LED驱动器在能效和性能方面的技术进步，逐步扩大了市场需求。LED驱动器作为LED照明系统的核心组件，其技术创新和性能提升为整个LED照明行业的发展提供了强劲动力。

  尽管未来市场发展的潜力乐观，但LED驱动器行业仍面临一些挑战，包括全球经济不确定性、供应链紧张和原材料成本上涨等问题。这一些因素可能对市场增长造成一定压力。

  展望未来，据GrandViewResearch估计，预计到2030年，全球LED驱动器市场将保持9.3%的复合年增长率，市场规模预计将超过800亿美元。这一增长将主要由技术创新、能效提升以及新兴应用领域的扩展驱动。

  当前产业趋势表现为持续优化和创新，以适应不断拓宽的应用领域和日渐增长的市场需求。其中：

  根据MordorIntelligence的报告，道路照明仍是LED驱动电源最大的应用市场，预计到2025年，全球道路照明市场规模将达到130.9亿美元，复合年增长率为5.66%。从2023年到2024年，市场规模从99.7亿美元增长至106.8亿美元，表现出7.1%的复合年增长率。这种增长主要由能源效率的提升、政府对节能照明解决方案的法规推动，以及照明设计和技术的进步所推动。预计到2028年，街道和道路照明市场将以6.9%的年复合增长率增长至139.5亿美元。

  据Technavio预测，体育场馆照明市场规模预计在2023年至2028年间以7.8%的年复合增长率增长，市场规模将增加224.38亿美元。当前体育场馆照明市场正迎来明显地增长，这主要由多重因素推动。首先，随着全球体育赛事数量的增加，对于提供最佳观赛体验的照明需求不断的提高。其次，LED体育场馆照明因其高能效和经济性，正逐步取代传统照明系统，成为市场主流选择。此外，全球环境保护意识的增强，也促使市场对环保型照明解决方案的需求大幅度的增加。这些趋势共同驱动着体育场馆照明市场的加快速度进行发展，并预计在未来几年内继续塑造市场格局。

  全球工业照明市场规模在2021年估值为12.61亿美元，预计到2030年将增长至19.90亿美元，2022年至2030年的预计年复合增长率为5%。根据MordorIntelligence的数据统计，工业生产需求的增加、对存储空间的需求的增加以及办公空间的可用性的增加，推动了对室内LED照明市场的需求。2023年，全球工业和仓库占了工业照明的大部分份额（49.2%），其次是商业（31.1%）、住宅（17.5%）和农业。

  随着LED技术的普及，工业2.0时代的到来，传统的照明技术如HID和荧光灯的需求慢慢地下降，将逐步推动工业照明市场的发展。

  据TrendForce集邦咨询预估2024年LED植物照明市场规模将成长至13.17亿美金。未来几年，市场需求将持续增长，主要驱动因素包括麻类照明的新一轮替换需求，以及欧洲麻类作物合法化带来的温室大棚照明需求上升。此外，全世界内为确保食品供应链安全，对科技农业的投资增加，特别是垂直农业的加快速度进行发展，预计将推动LED植物照明设备的需求。中长期来看，植物照明在传统农业之外，还可拓展到美容、渔业、畜牧和微藻等新兴领域，成为LED照明行业的新焦点市场。

  景观照明市场在城市夜间经济和旅游业的推动下，展现出良好的发展前途。预计未来，景观照明将在街道、高速公路、停车场和体育场等领域得到普遍应用，根据GrandViewResearch最新报告数据显示，到2030年，全球景观照明市场规模预计将达到220.1亿美元，2024年至2030年复合年增长率为8.9%。景观照明市场的扩展主要得益于都市化进程和住宅需求的增长。随着城市扩张和新住宅的增多，对美观性和安全性的需求增加，推动了市场增长。智慧照明系统、LED技术和太阳能灯的创新提升了能效和多功能性，满足了环保和节能需求。商业和公共空间的投资增加，如公园和零售区，也推动了高品质照明解决方案的需求，进一步促进市场发展。

  从用户端或市场角度需求来看，消费类电子电源的长远存在与发展，对电源的要求会呈两个极端：一是更加独特化，以求产品的差异化，二是功能标准化，以求产品的统一性。技术发展趋势主要有以下5个维度：

  （1)小功率电源方面大多数表现在体积更小、兼容性更强、制程更简单、低噪声、高抗扰，大功率电源主要在变换器拓扑、建模与仿真、数字化控制及磁集成上做进一步突破；

  （2）在性能上突出的需求是提高效率、节约能源、减少电能转换的损失，对节约世界资源及维护生态环境保护方面都具备极其重大的现实意义，在全球“碳中和”政策推动下，高效率节约能源、低损耗的开关电源需求激增，2024年绿色电源产品占比预计超过45%。

  （3)适应性的不断的提高，如长寿命、耐环境、小体积，在适应性上，模块化、高功率密度是一个重要方向；

  （4）技术本身的不断的提高，如功率器件、铁磁材料、数字化控制技术（如DSP+FPGA架构）普及、电容等性能提升。在自身技术上，新半导体材料的运用，如碳化硅、氮化镓的应用给整个产业带来了重大的改变；

  （5）智能化、低碳环保经济时代，促使高频开关电源在一些高科技运用范畴得到充分应用，对电源本身提出了智能化的更高要求。

  2025年1月1日，首部《能源法》正式施行，为能源行业的规范化、可持续发展奠定了坚实的基础，促进光伏与多个行业开启协同发展的全新格局。其中，绿电制氢领域备受瞩目，通过利用光伏发电产生的绿色电力进行制氢，实现清洁能源的高效转化与存储，开辟了氢能产业高质量发展的新路径。储能行业同样与光伏紧密相连，储能技术能够有效解决光伏发电的间歇性问题，保障电力供应的稳定性和可靠性，两者协同共进，提升能源系统的整体效能。此外，在全球能源合作的大背景下，积极探索合作出海新模式成为新的发展趋势。国内公司能够与国际伙伴在技术、资金、市场等方面开展深度合作，共同开发海外光伏及相关产业项目，实现优势互补，推动我们国家能源技术和产品走向国际市场，提升我国在全球能源领域的影响力和竞争力。

  公司作为国内较早上市的电源企业，已成为行业知名品牌，在LED驱动电源与消费电子类电源行业具备良好的口碑，与众多国内外知名品牌企业建立了长期稳定的合作关系。

  目前公司光伏发电及储能业务仍处于初步发展阶段，市场整体影响力较小，但凭借国资背景及优秀核心经营团队的加持，顺应“双碳”潮流，把握光储充一体化趋势，强化储能业务的业务能力，力争实现市场影响力进一步扩大。

  报告期内，企业主要从事开关电源的研发、生产、销售和技术服务，致力于为客户提供高品质、超高的性价比的LED驱动电源与消费类电子电源。

  报告期内，公司大功率LED驱动电源大多数都用在户外照明设备，如LED路灯、隧道灯、工矿灯、防爆灯、球场灯、植物生长灯和景观亮化灯具等，这些电源可以将交流电转换为直流电，并与大功率LED灯具的电压和电流匹配。LED电源板块最重要的包含道路照明驱动、工业照明驱动、体育场馆照明驱动、植物生长灯驱动、景观亮化驱动和城市公共照明驱动等六个应用领域。

  在道路照明领域，公司依据市场需求持续优化和提升产品。报告期内，公司围绕道路照明市场需求，持续升级X6/X6E系列新产品，开发出X6EG系列新产品，提高电源转换效率，以满足节能环保项目的需求。此外，公司还重点开发新一代欧洲道路照明驱动产品，并完成了U5/U7系列的开发。这些新产品支持0-10V调光功能，DALI-2调光功能和NFC功能，以满足欧洲市场对道路照明驱动高、中、低控制功能的需求。在智慧路灯照明市场方面，公司开发出智控一体化电源i6系列产品，采用新一代物联网控制技术，实现对道路照明驱动的实时管理、节能管理和安全管理等，以满足智慧城市对智慧路灯的智能管理要求。在国内道路重点项目方面，公司取得了良好的发展，例如福建全省高速公路改造项目、上海市路灯整体改造项目和广西南昌路灯改造项目。

  在工业照明领域，公司全面升级G6T-II系列非隔离电源，并开发了G6C/G6H系列新产品，以满足多种的应用场景不同国家的工业照明市场需求。报告期内，公司重磅推出行业首款具有D4i功能的UFO型电源G6D(II)系列，打造工业照明的智能化驱动。此外，公司还完善了防爆照明产品线和北美市场户外照明产品线，逐步提升了在工业照明领域的竞争力。

  在体育场馆照明领域，公司加大力度推广S6系列新产品，并开发新一代S7系列D4i产品，S系列具有高转换效率、超低纹波、无频闪、智能化和满足UHDTV转播等特点，得到市场广泛认可。报告期内，公司继续聚焦开发体育场馆照明驱动，并推出S6-1600WRGBW产品，完全满足DT8要求，进一步细化深耕体育场馆照明细分应用领域。MOSOS6/S7系列已成为行业标杆产品，全面满足体育场馆智能化控制需求。

  在植物照明领域，公司开发了P6H系列产品，采用非隔离技术，具有高效率和智能调光等特点。

  在景观照明领域，公司持续优化产品线W系列规格。公司户外恒压大功率产品线功率完整且规格齐全，全面满足景观照明市场需求。

  在城市公共照明领域，公司一直在优化及补充产品线来提升竞争力。报告期内，公司完成了X6-D、X6-DS系列新产品的开发，以支持DALI-2智能调光，该系列新产品具有高安全性、高功率因数和低纹波等特点。在城市地铁照明领域，企业具有非常高的竞争力，城市公共照明产品在济南地铁、厦门地铁、深圳地铁等大型地铁项目得到大批量应用。

  未来，公司将继续保持在户外大功率照明智能驱动方面的优势，并以市场需求为导向，聚焦智能新技术和节能环保，一直在改进和完善产品线，旨在成为全世界照明市场的行业标杆企业，为国家新型基础设施建设和制造业升级做出贡献。

  报告期内，公司消费电子类电源方面主要划分为电源适配器、工控电源/导轨电源、开放式定制电源、智能充电器等四大产品线。其中，电源适配器产品主要使用在于网通、机顶盒、安防、音响、投影仪、显示器、摄影灯等领域，工控电源/导轨电源主要使用在于3D打印、工业/机械设备、共享换电等领域，开放式定制电源主要使用在于电机驱动、医疗/美容、商用打印机、共享充电、智能小家电等领域，智能充电器主要使用在于手机/笔电、便携式智能家电、电动工具等领域。

  公司经过多年的积累，并借鉴国际优秀企业的经验，已建立起较完善的研发体系及标准。公司成立了集团技术中心、上海研究院，专注研究新技术、新应用领域的电源产品，同时下属子公司设有各自独立的研发部，负责产品应用端的平台设计与衍生开发。公司目前以自主研发为主，合作研发为辅，自主研发采用集成产品研究开发（IPD）模式，全部的产品都经过立项申请（RFI）、立项评审、工程验证测试（EVT）、设计验证测试（DVT）、小批量试产验证测试（PVT）等各阶段的严格管理和验证。此外，公司还与高校等产学研机构以及具备专业方面技术的市场化机构进行合作开发，充分的利用相互的资源，开发出满足双方需求的方案或产品。

  公司实行“以销定产、以产定购、适量库存”的采购模式。物控部门依据销售订单与原材料库存情况，同时参考市场行情报价趋势、交货周期、供需平衡等相关因素确定采购需求。公司成立策略采购与执行采购团队，策略采购主要负责供应商的导入及材料议价、供方考评等；执行采购负责采购订单下达、交期跟催、入库与对账结算，以及与其他各部门沟通配合，处理好生产经营过程中发生的各种需求、突发问题等。公司与战略供应商建立起按预测和排程进行采购的业务模式并引入VMI方式减轻公司仓库存储上的压力，并结合市场及客户的真实需求采用1+2订单及预测机制，导入长周期物料1+2交付策略，与供应商建立起信息共享平台以便供应商及时响应公司业务需求。针对部分采购周期较短的物料与核心供应商建立起JIT采购到货方式。在管理上，集团总部设立供应链管理中心，统一统筹整合各个子公司的供应链资源。

  公司在以销定产的基础上，实行订单式生产为主、标准品备库式生产为辅、与标准品PCBA套料规划为补充的方式。公司依据客户订单，按照客户要求的性能、规格、数量和交货期组织生产，以应对客户的差异化需求。同时，对出货量大且是公司通用的标准品按照每个客户的历史需求及生产计划进行预生产，做到快速响应交期及平衡产能。部分标准品实行PCBA备套料计划，按实际的需求安排结构料进料及生产计划，加快交付速度的同时减少库存积压，控制风险。

  在消费类电子电源领域，公司一直专注于围绕高端客户群建设相对应的高效直销体系。直销模式能够大大减少公司与用户沟通的中间环节，使公司及时、客观地了解市场动态，与订单式生产形成配套；同时直销模式更有助于客户资源管理、技术交流、订单执行、交付实施、货款回收等业务的开展。

  在LED驱动电源领域，采取以直销为主、经销为辅的销售模式，并以自有品牌销售为主，少量ODM方式销售。公司在位于中国的公司总部设立了外销中心和内销中心，在海外不同国家和地区设立子公司和销售办事处共同服务国内外客户。在努力开拓直销客户的同时，积极开展与全球及地区优秀分销商的合作，完善并规范经销商管理制度、增强公司对市场的渗透能力。

  公司聘请国内知名咨询公司，通过行业研究、标杆分析及战略BLM模型导入，绘制未来五年发展蓝图，制定了中长期战略规划与关键里程碑；同步升级企业文化体系，确立“成为数智化绿色能源驱动方案提供商”的愿景及“引领绿色能源科技、驱动全球智能生活”的使命，以“诚信、共赢、高效、安全、尊重、成长、责任、价值”为核心价值观，统一思想，为战略落地奠定文化根基。在运营层面，围绕经营计划执行、体系优化与协同支撑，构建高效的运营管理体系，强化质量管控、供应链交付协同及生产效率提升等，实现全方位立体化运作；同时推进数字化转型，成功实施RPA机器人流程自动化项目，完成信息安全升级与费控系统优化，实现业务流程智能化与运营效率双提升，为战略目标达成提供坚实保障。

  在数字经济与实体经济深层次地融合的时代背景下，公司积极拥抱技术变革，以创新驱动发展，公司2024年研发投入10,339万元，同比增加10.52%。其中，技术智能化方面，公司推出的道路照明智控一体化电源解决方案深层次地融合物联网、无线通讯、大数据及AI路灯精准运维等前沿技术，打造出先进的智能化运维体系。通过物联网技术，可对设备正常运行状态展开实时监控与精准参数分析；无线通讯技术则为数据传输的稳定性与实时性提供坚实保障；并借助AI技术智能算法极大的提升了故障预测的准确率，降低了人工巡检次数和市民上报数量及投诉率，并给出专业维护建议，实现计划性维护，提升维护效率。同时，通过智能化的能源分配与精准调控，降低能源损耗，提高能源利用效率，助力企业践行绿色发展理念，以实际行动推动节能减排事业，为可持续发展贡献力量。产品智能化方面，公司产品端推出U5系列可编程电源，搭载隔离恒功率输出、智能雷击保护等功能，兼容主流通讯协议并具备高防护特性，适用于多种严苛环境。制造智能化方面，生产体系通过MES系统与工业物联网实现设备联网及生产可视化，结合自动化检测提升品控精度与运营效率。公司将持续推进技术创新与电源产业应用的深层次地融合，为公司发展注入新动能。

  公司持续完善全球营销和服务网络，实施差异化销售策略，以适应不一样市场区域、花钱的那群人和竞争态势的多元变化。基于既定的产品策略和服务策略，公司逐步优化全球销售经营渠道布局，设立了欧洲子公司，提升市场响应速度和竞争力；同时，为了进一步推进公司全球化的发展的策略，公司形成“双核驱动+海外支点”的工厂布局覆盖全球市场，分别位于国内深圳市和惠州市，海外越南和印度。以分别满足欧洲、北美、中东和印度市场的订单，提升了公司全球运营能力和在世界各地多区域的生产能力，更好地打造全球供应链体系。

  随着新质生产力的发展，前沿技术的突破正加速市场转型，催生新的增量市场。公司抢抓市场机遇，在夯实电源主业的基础上，通过投资并购积极布局新质生产力领域，推动外延式发展，并进一步横向拓宽产品增量市场，纵向延伸产业链生态。报告期内，公司参股佛仪科技，不仅填补了茂硕电源在集成电路电源设备领域的空白，还与现有产品形成强互补性，丰富了产品结构，明显提升了公司在高端电源领域的总实力和品牌竞争力。此外，公司与控制股权的人、东方旭能（山东）科技发展有限公司共同设立东硕（山东）新能源科技发展有限公司，这一合作不仅为公司打开了储能领域的增量市场，还通过与国有资本的协同，逐渐增强了公司在新能源领域的资源整合能力和市场竞争力。

  作为公司主要营业业务，公司开关电源领域在技术、产品、品牌、团队、质量等方面有着非常明显的核心优势。

  公司为国家级高新技术企业。公司秉承“创新技术，产品至上”的理念，自成立以来一直格外的重视研发投入和研发团队建设，奠定了公司在行业内的技术领头羊。公司聘请了资深电源专家和国内知名高校专家共同主导研发，并重点加强产品研制过程中的质量管控与可靠性验证。此外，公司还致力于开发标准化的智能电源产品，应用工业仿真软件结合IPD集成产品设计理念，实现电源设计周期缩短20%，故障率降低5%，逐步提升产品的竞争力。目前公司已主导或参与制定国家标准6项，行业标准6项，区域标准3项，以及参与团体标准20余项，其中包含《防爆灯应用技术规范》《LED智能路灯技术规范》《道路与街路灯具性能标准化技术》《道路和隧道照明用LED灯具能效限定值及能效等级》等，同时还获得第二十五届“中国专利优秀奖”。

  公司设有“广东省LED驱动电源工程技术研究中心”、“广东省标准化大功率LED驱动电源工程技术研究中心”、“深圳市市级研究开发中心”和上海研究院，目前公司已自主掌握LED驱动电源的恒功率驱动技术、多功能的调光技术、多功能智能控制技术、雷击浪涌抑制技术和可编程技术等多项核心技术。产品使用先进的电路技术，并结合了材料和结构上的创新，保证了产品在转换效率、功率因素、THD、防水、防雷、EMI、寿命等方面的高性能和高可靠性。

  公司拥有CNAS资质的检测中心，设有高标准设施的“电功能、安规、电磁兼容、机械、材料耐热/燃、环境、老化、环保检测”八大功能实验室，为产品研究开发提供了有力的技术保障。

  公司开关电源具有全品类覆盖的产品线，为客户提供全方位、性价比优良的解决方案。公司积极推动第三代半导体材料应用于电源产品，氮化镓（GaN）与碳化硅（SiC）器件应用占比不断的提高，推动产品性能与可靠性全面提升。

  消费电子类电源产品线广泛覆盖六大领域，凭借深厚的技术积累与持续创造新兴事物的能力，展现出显著优势。小功率适配器以丰富规格和卓越性价比领跑市场，自动化生产进一步巩固了竞争优势；大功率适配器则在功率密度上实现突破，氮化镓方案的引入引领行业潮流，满足高端需求。裸板定制电源凭借专业团队和定制化服务，紧密绑定国内外知名品牌客户。PD快充产品以其超高兼容性和行业领先的充电效率，满足多元充电需求。工业电源作为新业务线，迅速扩展规格范围，技术平台覆盖广泛。大功率充电类/逆变器作为未来增长点，深耕细分市场，为知名客户提供高效技术解决方案，产品功率范围宽广，彰显公司在电源领域的全面实力与市场领先地位。

  LED驱动电源方面，产品策略聚焦“大功率户外照明驱动”，深耕“道路照明、工业照明、植物照明、体育场馆照明、景观照明、城市公共照明”驱动细致划分领域，目前LED驱动电源产品线规格完整，涵盖了市场的主流需求。

  具有核心优势的道路照明应用领域，已形成道路照明智能驱动X6\X6E\X6E-G\X6S\X7\U5\U6\U7等系列及隧道灯X6L系列等多个行业领域内电源明星系列新产品，新一代X6E-G系列逐步提升转换效率，全面符合中国道路照明技术应用特点，报告期内该系列市场占有率持续提升；全面推出欧洲道路照明的U5\U7系列26W~200W，通过D4i认证，产品具有功率计量，故障检查等新一代智能控制技术方面的要求，已成为欧洲道路照明市场非常存在竞争力产品线，取得欧洲多个品牌客户的认可。同时智控一体化电源i6系列产品成功推向市场为公司在智慧城市智慧照明领域拓展奠定坚实基础。在道路照明领域，公司与国内及国际道路灯具头部企业及渠道商建立了全面战略合作伙伴关系。同时公司多个系列产品通过了EPD低碳认证，更加契合低碳节能环保的市场需求。

  工业照明应用领域，已形成工矿灯、防爆灯系列完整产品线W，采用非隔离无频闪设计，0-10V/PWM多合一调光。发布行业首款具有D4i功能的UFO电源G6D(II)系列，以开创性的业界首款UFO型D4i电源为核心亮点，通过统一的尺寸设计，为灯具制造商带来了显著的开模成本降低与生产效率提升。长条形工业照明N7/N7L/N7C/N7H系列60W~320W产品使工业照明驱动产品线更加完整，全面满足多种客户不同应用场景不同灯具设计的基本要求，产品竞争力显著提升。

  专业体育场馆照明应用领域，专业球场灯智能照明驱动S6/S7系列研发成功实现量产，与国内国际多个品牌客户确立合作伙伴关系，产品覆盖600W~2100W大功率范围，具备DMX512/DALI-2/D4i控制可选，调光深度1%-100%，超低纹波，智能化等，全面满足体育场馆驱动的技术标准，产品已推广到全球市场，积累丰富的应用经验；高品质产品要求，全面满足体育场馆对驱动的高可靠性要求。

  植物照明应用领域，已经推出了P1(H)系列、X6大功率系列、P6H系列植物灯专业照明驱动产品，完成非隔离产品P6H550W和隔离产品X6H1000W/1200W产品研究开发。针对植物灯非隔离技术驱动，公司已具备核心产品线及应用经验；针对植物灯隔离技术，公司已具备大功率1200W产品研究开发经验。在技术及产品上，能全面满足植物生长灯具对驱动产品的要求。

  景观照明应用领域，已形成LSV系列（35W~320W）、V6E系列（75W~600W）等成熟产品，产品采用恒压、金属设计，具备短路、过压、过温、过载多重保护功能，安全可靠。

  城市公共照明应用领域，主要涵盖轨道交通照明驱动系列、机场车站照明驱动产品线DS系列12W~36W，全系列新产品具备高功率因素、低纹波、DALI-2调、高安全性、多重保护功能等优点。

  公司销售区域涵盖中国、北美、欧洲、亚太、南美等全球100多个国家和地区，通过公司国内外直销团队和经/分销商积极拓展市场，一直在优化经销商渠道和本地化销售代表渠道，建立覆盖全球的营销和服务网络。公司产品在全球多个国家销售，产品获得多国多项认证，获准准入国际市场的资质，包括通过中国CCC、新加坡PSB、韩国KC、日本PSE、墨西哥NOM、南非NRCS、美国UL、美国FCC、德国GS、欧盟CE、印度BIS、俄罗斯EAC等多国和地区的产品安全及电磁兼容认证，产品的稳定性、可靠性得到保障。

  生产方面，公司已布局深圳、惠州以及越南工厂全球三大智能制造基地，有着先进的生产设备和自动化生产线，可以在一定程度上完成高效率、高质量的生产制造。越南制造基地，提升了全球运营能力，逐步优化了全球供应链体系。全球化的生产布局，使公司具备了世界各地多区域的生产能力，有助于降低单个地区的系统性风险对公司业务的冲击，有助于缩短与客户的物理距离，以提供更贴近客户的服务，有助于公司成立基于全球的供应链体系，保障供应安全。

  公司以“品牌电源、诚信共赢”为基调，紧紧围绕品牌定位、品牌差异化、品牌可持续、品牌文化等四大方面，整合内外资源，通过一系列精心策划和实施，加大多元化宣传的力度，成功打造了具有深厚内涵和广泛影响力的品牌形象，并形成了有效的品牌壁垒。公司自2014年起连续两届获得『广东省著名商标』认定、自2010年起连续五届获得『深圳知名品牌』认定，并于2022年获评“国际信誉品牌”。公司及全资子公司茂硕电子先后通过“深圳市专精特新中小企业”资质认定，旗下LED路灯驱动电源于2023年初荣膺第一批深圳市制造业单项冠军产品称号。

  报告期内，公司荣获2024年中国照明电器协会“钻石合作伙伴”、中国照明学会“突出贡献单位”及“行业领先奖”等称号，“茂硕电源”已成为行业知名品牌，深受市场和客户认可，在同行中享有较高知名度和美誉度。

  此外，公司积极参展全球性行业展会，如美国LFI国际照明展、广州国际照明展、法兰克福国际照明展等，持续提升品牌国际影响力。同时，公司加大新媒体传播力度，通过短视频展示国家大型照明工程案例，如“深中通道”、“港珠澳大桥”，以及上海、杭州、西安等地的经典照明工程改造项目，传播量达150万次，逐步提升了品牌在国内外的影响力和知名度。

  优秀人才队伍是企业持续发展的核心驱动力。公司经过多年沉淀，已形成一支高目标、高效率、高绩效的经营管理团队。核心成员具备丰富的行业经验、国际化视野和敏锐的市场洞察力，能够制定清晰的发展的策略。团队拥有共同价值观，氛围积极进取、高效协同，成员互信互助，紧密合作，迅速应对挑战，推动产品和服务升级，巩固竞争优势。

  管理团队重视企业文化建设，革新公司愿景、使命及核心价值观，为新发展阶段奠定文化基础。通过优化流程，提升沟通与执行效率，强化领导力、战斗力和决策力。公司坚持“人力资源是第一资源”的理念，围绕战略发展，聚焦文化、组织和人才三大方向，引进顶尖管理及技术人才，提拔内部骨干，优化管理结构。完善干部管理体系，建立后备干部选拔、培养和激励机制，支撑战略实施。通过优化考核激励，激发员工潜能和创造力。

  为支撑未来战略目标，公司完善现代化运营管理体系，优化管理机制，整合业务流程与组织架构，创新管理理念，全方面提升管理上的水准，激发内生动力，注入发展新动能，推动可持续高质量发展。

  作为公司重点拓展的新领域及业绩增长点，新能源行业承继公司在品牌、团队等方面的优势的同时，着重在资质、成本、技术、市场等方面打造核心竞争力。公司在浙江海宁市建设并全容量并网首个分布式光伏电站，积累了光伏项目全流程管理经验，并拥有安全生产许可证、建筑机电安装工程专业承包三级及承装（修、试）电力设施许可证四级等资质。技术方面，公司依托核心团队在大功率直流电源、交流逆变电源及化学储能电源领域20余年的经验，持续投资研发，形成了基于自主创新的技术优势，具备面向性能和成本的自动化设计能力，并在深圳和苏州建立了现代化研发测试基地，确定保证产品质量。公司产品覆盖户储、工商储、大型储能、地面电站、微网储能及通讯储能等多种场景，完美契合新型电力系统需求。市场方面，公司依托国资背景，拥有大量、待开发的下游应用场景，业务协同优势突出；同时，销售团队是国内较早开拓海外铅酸、锂电及储能市场的业务班底，经验比较丰富，能快速响应行业需求，及时把握市场动态；公司成立了覆盖国内、欧洲、美洲、南非、中东及东南亚的全球营销网络。

  在公司董事会制定的战略方向和经营目标指导下，公司围绕“专注电源、聚焦主业”的发展的策略，深耕LED电源和消费电子类电源两大电源业务，充分的发挥公司的核心竞争优势，稳健有序的组织开展各项业务拓展及管理提升工作。

  本报告期公司实现营业收入12.95亿元，较上年同期下降2.53%，实现归属于上市公司股东的净利润6,748.36万元，较上年同期下降11.86%。

  公司LED电源业务主要以户外大功率驱动电源为主，产品应用领域涵盖道路照明驱动、工业照明驱动、LED植物生长灯驱动、体育场馆照明驱动、景观亮化驱动、大空间公共照明驱动等应用领域，目前公司LED驱动电源产品线规格完整，涵盖了市场的主流需求。本报告期内LED电源业务实现营业收入5.77亿元，同比下降10.79%，毛利率为26.60%，同比减少3.04个百分点。

  公司SPS消费电子类电源产品应用涵盖网络通信、安防监控、办公电子、音响、医疗、电机驱动等领域。应用领域广泛，市场空间广阔，公司在此业务领域深耕不辍，赢得了较为稳定的国际大客户群体，市场占有率稳固，目前公司在此领域已成为行业领先企业之一。本报告期内SPS消费电子类电源业务实现营业收入6.62亿元，同比增加4.33%，毛利率为18.61%，同比减少1.88个百分点。

  全球LED驱动电源市场保持高速增长态势，2024年市场规模达542.8亿美元，GrandViewResearch预测至2030年将保持9.3%的年复合增长率，突破800亿美元规模。道路照明、工业与体育照明持续主导增长，植物照明、景观照明等新兴领域成为新增长极。技术创新聚焦效率提升、智能化升级及微型化发展。国际大品牌欧司朗、飞利浦占据高端市场，国内企业通过差异化竞争崛起，公司则聚焦户外中大功率领域形成技术壁垒，在竞争格局中市场占有率稳居前列。

  消费电子电源行业正经历技术革新与场景细分的双重驱动，根据IDC数据及国金证券研究院预测，2021年全球的消费电子电源市场规模约为711亿元，2025年可达到963亿元，年均复合增长率为7.88%。AI技术落地与消费电子科技类产品迭代驱动需求回暖，智能家居、AI终端等新兴领域成为增长亮点。行业技术发展呈现高效节能技术突破、智能化控制提升、多场景适配能力增强的趋势。竞争格局呈现区域集中化特征，台达、明纬等台资及国际企业主导市场。公司凭借智能电源解决方案、智能化快速批量生产能力及迅捷精准的市场响应机制，形成稳定的全球化客户群体与优质品牌形象。

  2024年我国光伏产业持续扩容，新增装机量达277GW，同比增长27.79%，累计发电装机容量突破33.5亿千瓦，同比增长14.6%。政策推动下光储一体化、绿电制氢等创新模式加速落地，储能市场爆发式增长，GGII多个方面数据显示2024年中国储能系统出货量达170GWh，同比激增146%。公司依托电源技术积累积极布局新能源领域，并于报告期内设立储能制造公司，通过与国有资本的协同，加速构建新能源业务生态，致力于成为全世界清洁能源解决方案服务商。

  2024年，茂硕电源明确了中长期战略规划，以“成为数智化绿色能源驱动方案提供商”为愿景，以“引领绿色能源科技，驱动全球智能生活”为使命，围绕“电源、新能源”两大业务主题，通过“内生+外延”两轮驱动，形成深耕主业、布局新能源、铸就未来等3阶梯业务组合，打造卓越投资管理、研发、制造、供应、营销、数字化和国际化等7项卓越能力，并以市场需求为导向，通过平台化、标准化赋能，推动业务组合持续成长，推动公司规模跃迁。

  2025年作为新战略的起始年，是“夯实基础，培育动势”的关键阶段。公司将整合现有战略资源，梳理业务板块，优化资源分配，提升运营效率，形成高效协调的业务模块与业务线。秉持“增能强链，择机寻新”的理念，执行多元化投资策略，增强产业竞争力，同时构建营销管理体系，培育关键能力，为实现规模跃迁和孵化新增长筑牢根基。其中，在LED驱动电源领域，公司深耕国内市场，拓展海外客户，完善分销体系，持续深耕欧美主力市场，提升区域覆盖，构建海外销售与服务网络，增强客户粘性，强化市场渗透，并加大研发投入，优化老产品并推动新品迭代。在SPS消费电子类电源领域，公司稳固核心业务，拓展新兴领域，孵化潜力业务，秉持“对客户诚信共赢”理念，追求极致品控与服务，快速响应客户的真实需求，优化流程与体验，全方面提升市场影响力与竞争力。在新能源储能领域，公司聚焦户用储能、便携储能及应急解决方案等关键场景，打造核心产品，提升服务效能，洞察新兴市场潜力，锚定低竞争赛道，发挥国资背景优势，深化产业合作，力争提升储能业务收入水平。

  构建覆盖全生命周期的质量管理体系，从源头到终端严格把控每个环节，细化管理流程，强化全员质量意识，确定保证产品卓越品质。建立高效的质量追溯机制，快速响应问题，保障客户权益，以高品质产品和服务赢得全球市场信赖。完善研发创新体系，加大前瞻性技术探讨研究投入，聚焦核心技术突破与产品优化升级，推动技术迭代与产业升级。深化产学研协同创新，加速创新成果转化与落地，推动产品向高端化、智能化方向迈进，铸就行业领先的核心竞争力。

  以智能化、数字化为核心驱动力，全面引入高端智能装备与前沿技术，重构生产布局，打造高效、柔性、绿色的智能生产体系，推动生产效率与产品的质量的跨越式提升。通过深化信息化建设，构建数据相互连通平台，实现全流程协同与智能决策，重点推进MES系统升级，赋能企业高端化、智能化与绿色化发展，为新质生产力注入强劲动能。

  在LED驱动电源领域，以全球化视野深耕市场，持续扩大市场占有率，巩固行业领头羊。深化与国内外知名照明企业的战略合作，热情参加国际行业展会与高端论坛，提升品牌全球影响力。持续加大研发技术投入，聚焦核心产品创新与前沿技术突破，加速新品迭代，抢占市场制高点，实现用户多元化、个性化需求。推动越南生产基地产能落地，实现海外销售与服务一体化，构建全球化客户网络，加速东南亚市场拓展。同时，创新供应链运营模式，发掘新业务增长点，充分的发挥产业链协同优势，拓展业务边界。

  优化人才管理体系，完善考核、晋升、培训及轮岗机制，培养更多年轻人才，提供广阔发展平台。营造积极向上的企业文化，激发员工创新活力与工作热情，为公司发展提供坚实的人才保障。加强财务管理，优化成本控制与预算管理，实施全链条成本管控，提升资金使用效率。建立精准的成本分析体系，推动业财融合，助力企业价值提升。优化内部流程，减少冗余环节，加强跨部门协作，建立信息共享机制，完善物流配送体系，提升客户订单交付效率。

  2025年，公司围绕“夯实主业、拓展增量、布局前沿”的宗旨，从战略协同与价值创造双轮驱动出发，在推动内生增长的同时，横向拓宽产品增量市场，纵向延伸产业链生态，前瞻性布局新质生产力领域技术成果，打造“内驱+外延”的高质量协同发展模式，进一步做大做强电源主业。

  强化合规意识，逐渐增强企业内部审计、廉洁建设，加强内部监督。增强风险意识，推动合规建设。全方位诊断与分析公司目前和未来经营发展过程中的风险及问题，通过完善企业内部决策程序、规章制度、管理流程的有效调整和控制，加强完善风险内控体系，实现“防风险、强内控、促合规”的目标，为公司未来的高增长保驾护航。

  开关电源行业呈现充分竞争格局，技术成熟度高且进入门槛较低，市场之间的竞争主要聚焦于产品质量、渠道布局、研发设计及服务响应能力，目前行业集中度较低且头部企业份额分散。竞争加剧的压力下，产品价格受市场之间的竞争、供需变化及生产效率提升等因素影响呈现长期下行趋势。公司将依托多产业协同布局实现战略新跨越，以差异化竞争策略巩固公司在电源行业的份额和地位。同时，充分的发挥开关电源领域技术积累优势，依托国资平台资源整合优势，加速储能电源等高增长细分市场，同时寻找并把握其他领域市场机会，培育新的业绩增长点。在市场拓展方面，公司将持续优化全球销售网络，重点开拓欧美、东南亚等新兴市场，通过深化本地化服务能力，强化重要客户战略协同，构建“制造+服务”链条式响应机制，为客户提供定制化解决方案，有效提升市场占有率与品牌溢价能力。

  在报告期内，公司出口业务主要以美元、越南盾等货币作为结算币种，叠加海外市场业务拓展带来的外贸规模增长，日常经营涉及的外汇收支有所增加。国际外汇市场的剧烈波动可能对公司经营业绩产生不利影响。为有效应对该风险，公司将采取以下措施：一是持续跟踪外汇市场动态，优化结算币种结构，加大人民币在跨境贸易结算中的使用比例；二是加强商务条款管理，通过合同条款设计合理规避汇率风险；三是优化外币资产配置，通过提升外币采购比例降低外汇风险敞口；四是强化外汇风险管理体系，合理运用外汇衍生工具开展风险对冲；五是动态监控外币资产规模，确保汇率波动风险处于可控范围。上述措施的综合运用，最大限度降低汇率波动对公司经营的潜在不利影响。

  随着公司业务规模扩大，应收账款规模也会相应增长，存在因客户自身财务问题导致公司产生坏账风险，公司将逐步的提升防范坏账风险意识，完善应收账款风险管理体系，加强客户风险评估、信用额度管理，完善客户结算账期管理，同时也加强逾期应收账款的催收，以降低应收账款坏账风险。

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  证券之星估值分析提示茂硕电源盈利能力平平，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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